O que acontece com opções de estoque quando uma empresa fica privada

O que acontece com o preço do estoque quando uma empresa pública é privada?
A decisão de levar uma empresa de capital aberto privado faz sentido por vários motivos. As empresas públicas devem reportar informações à Securities and Exchange Commission, um processo que é demorado e caro e que divulga informações confidenciais aos concorrentes. A SEC tem requisitos de relatórios rigorosos que devem ser atendidos. Ir privado elimina a necessidade. O Ato Sarbanes-Oxley sujeita os executivos corporativos à responsabilidade por malversação corporativa. Ir privado reduz essa responsabilidade. Além disso, o acesso privado concentra a propriedade em menos mãos e permite que a gerência execute a empresa com controles mais apertados. Indo privado também faz com que os preços das ações e das ações de negociação para pequenos investidores sejam desafiadores.
Risco do investidor.
Tirar uma empresa privada tem um grande impacto na liquidez de suas ações. Quando uma empresa fica privada, ela voluntariamente deixa de enviar os formulários exigidos de uma empresa pública, ao invés de arquivar documentos muito mais simples e menos abrangentes - ficar escuro é a expressão usada quando uma empresa toma essa decisão.
Os investidores que detêm suas ações depois de uma empresa ficar privada se encontram prejudicados quando querem vender suas ações. Quando o estoque já não é negociado publicamente, seu preço deve ser imputado a partir da avaliação da empresa. Uma vez que o objeto de ser privado é parar de negociar no estoque, o estoque fica ilíquido, e qualquer venda será negociada caso a caso. Em alguns casos, o estoque pode ser tão pouco negociado que os investidores devem aceitar quase qualquer preço que possam obter.
Valor dos estoques durante o downsizing.
Um requisito fundamental para entrar em privado é reduzir o número de acionistas registrados para 300 - ou para 500 se a empresa não possuir ativos significativos. Antes de tomar medidas, os arquivos de gerenciamento da SEC formam o Anexo 13E-3 para informar os acionistas sobre a intenção. Então, a administração toma medidas para reduzir o número de acionistas:
Reverse Stock Split. Suponha que uma empresa tenha 600 acionistas. Se anunciar uma divisão de estoque reverso de 1 por 10, ela consolida suas ações em circulação em um décimo do valor anterior. Se os acionistas não tiverem ações suficientes para realizar a divisão, a empresa compra as ações ao preço de mercado, reduzindo o número de acionistas.

O que acontece com as opções de estoque quando uma empresa fica privada
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O que acontece com os acionistas públicos quando uma ação pública é privada?
Eu me sinto como um idiota por comprar ZNGA por US $ 3 / share. Agora, falamos para que a empresa vá do público de volta para o privado? O que isso significa para mim como um acionista público?
Posso ver duas possibilidades.
Ou um acordo é impressionado por alguém (a própria empresa, ou um grande proprietário) comprar as ações restantes. Este é o cenário do qual mbhunter está falando, então não vou entrar muito profundamente nisso, mas simplesmente significa que você ganha dinheiro em sua conta bancária para as ações em questão o mesmo que se você as vendesse por esse preço ( por sua vez, possivelmente desencadeando efeitos fiscais, etc.). Imagino que esta seja, de longe, a abordagem mais comum.
A outra possibilidade é que o estoque é simplesmente de-listado de uma bolsa de valores pública, e não re-listado em outro lugar. Neste caso, você ainda terá o estoque e representará a mesma coisa (uma parte da empresa), mas você perderá na maior parte da parte "mercado" do "mercado de ações".
Ou seja, as ações ainda representarão um valor monetário, você terá o mesmo direito para uma parcela dos lucros da empresa, como você faz agora, etc., mas você não terá o benefício do mercado estabelecendo um preço por ação tão atual A avaliação será mais difícil. Se você deseja comprar ou vender ações, você terá que encontrar alguém que esteja interessado em conseguir um acordo com você em um preço que você se sinta confortável.
Se um acordo for atingido, você é parte desse negócio porque você possui ações. Se alguém oferece $ 10 / share para toda a empresa, você conseguirá isso. Se o preço das ações é de US $ 1,50 e alguém oferece $ 2 / share, você conseguirá isso.

Como a privatização afeta os acionistas da empresa?
A transição mais reconhecida entre os mercados privado e público é uma oferta pública inicial (IPO). Através de um IPO, uma empresa privada "é pública" emitindo ações, que transferem uma parcela de propriedade da empresa para aqueles que as compram. No entanto, as transições do público para o privado também ocorrem. Em transações de mercado público a privado, um grupo de investidores compra a maioria das ações em circulação na empresa pública e torna-a privada ao excluí-la. As razões por trás da privatização de uma empresa variam, mas muitas vezes ocorre quando a empresa se torna fortemente subavaliada no mercado público.
O processo de criação de uma empresa pública privada é relativamente simples e envolve muito menos obstáculos regulamentares do que a transição privada para pública. No nível mais básico, o grupo privado fará uma oferta para a empresa e seus acionistas. A oferta estipulará o preço que o grupo está disposto a pagar pelas ações da empresa. Uma vez que a maioria das ações com direito a voto aceitou a oferta, as ações da empresa são vendidas para o licitante privado, e a empresa fica privada.
O maior obstáculo neste processo é a aceitação dos acionistas da empresa, a maioria dos quais precisa aceitar a oferta para que a transição seja completada. Se o acordo for aceito pelos acionistas, o comprador da empresa pagará um grupo de accionistas consentente pelo preço de compra por cada ação que possui. Por exemplo, se um acionista possui 100 ações e o comprador oferece US $ 26 por ação, o acionista receberá US $ 2.600 e renunciará às suas ações. Existe um grande benefício para esse tipo de transação para os investidores, já que o grupo privado geralmente oferece um prêmio substancial para as ações em comparação com o valor de mercado atual da empresa.
Um exemplo de uma empresa pública que se tornou privada é Toys "R" Us. Em 2005, um grupo de compras pagou US $ 26,75 por ação aos acionistas da empresa - mais do que o dobro do preço de fechamento de estoque de US $ 12,02 na Bolsa de Valores de Nova York em janeiro de 2004, o dia antes que a empresa anunciasse que estava considerando dividir a empresa. Como mostra este exemplo, os acionistas geralmente são bem remunerados por renunciar às suas ações.

Por que as empresas públicas vão privadas.
Uma empresa pública pode optar por ser privada por vários motivos. Uma aquisição pode gerar ganhos financeiros significativos para acionistas e CEOs, enquanto a redução de requisitos de regulamentação e relatórios que as empresas privadas enfrentam pode liberar tempo e dinheiro para se concentrar em metas de longo prazo. Porque há vantagens e desvantagens para se tornarem questões privadas, bem como a curto e longo prazo, as empresas devem pesar cuidadosamente suas opções antes de tomar uma decisão. Vamos dar uma olhada nos fatores que as empresas devem influenciar na equação.
Vantagens de ser público.
Ser uma empresa pública tem suas vantagens e desvantagens. Por um lado, os investidores que detêm ações em tais empresas normalmente possuem um ativo líquido; comprar e vender ações de empresas públicas é relativamente fácil de fazer. No entanto, também há enormes regulamentos, administração, relatórios financeiros e governos de governança corporativa para cumprir. Essas atividades podem deslocar o foco do gerenciamento para o funcionamento e o crescimento de uma empresa e para o cumprimento e cumprimento dos regulamentos governamentais.
Por exemplo, a Lei Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX) impõe muitas normas de conformidade e administrativas às empresas públicas. Um subproduto das falhas corporativas da Enron e da Worldcom em 2001-2002, a SOX exige que todos os níveis de empresas de capital aberto implementem e executem controles internos. A parte mais contenciosa da SOX é a Seção 404, que requer a implementação, documentação e teste de controles internos sobre relatórios financeiros em todos os níveis da organização. (Para obter mais informações sobre os regulamentos que regem as empresas públicas, consulte Cooking The Books 101 e Policing The Securities Market: Uma visão geral da SEC.)
As empresas públicas também devem realizar engenharia operacional, contábil e financeira para atender às expectativas trimestrais de ganhos de Wall Street. Este foco a curto prazo no relatório de ganhos trimestrais, que é ditado por analistas externos, pode reduzir a priorização de funções e objetivos de longo prazo, como pesquisa e desenvolvimento, despesas de capital e o financiamento de pensões, para citar apenas alguns exemplos. Na tentativa de manipular as demonstrações financeiras, algumas empresas públicas reduziram o financiamento das pensões dos seus empregados ao mesmo tempo em que apresentavam rendimentos antecipados excessivamente otimistas sobre os investimentos da pensão. (Para ler mais, veja Five Tricks Companies Use durante a temporada de ganhos.)
Vantagens da privatização.
Os investidores em empresas privadas podem ou não possuir um investimento líquido. A Covenants pode especificar datas de saída, tornando-se desafiador vender o investimento, ou os investidores privados podem facilmente encontrar um comprador por sua parcela da participação acionária na empresa. Ser privado libera o tempo e o esforço da administração para se concentrar em correr e crescer um negócio, pois não há regulamentos SOX para cumprir. Assim, a equipe de liderança sênior pode se concentrar mais em melhorar o posicionamento competitivo da empresa no mercado. A garantia interna e externa, os profissionais jurídicos e os profissionais consultores podem trabalhar nos requisitos de relatórios dos investidores privados.
As empresas de private equity têm diferentes linhas de tempo de saída para seus investimentos, dependendo do que transmitiram aos seus investidores, mas os períodos de retenção são tipicamente entre quatro e oito anos. Este horizonte liberta a priorização da gestão no cumprimento das expectativas de ganhos trimestrais e permite que eles se concentrem em atividades que podem criar e construir riqueza acionária de longo prazo. Geralmente, a administração estabelece seu plano de negócios para os potenciais acionistas e concorda com um plano avançado. Isso abrange as perspectivas da empresa e da indústria e apresenta um plano que mostra como a empresa irá fornecer retornos para seus investidores. Por exemplo, os gerentes podem optar por seguir iniciativas para treinar e treinar a organização de vendas (e se livrar da equipe com desempenho inferior). O tempo extra e o dinheiro que as empresas privadas desfrutam de uma redução da regulamentação também podem ser usados ​​para outros fins, como a implementação de uma iniciativa de melhoria de processos em toda a organização.
O que significa ser privado.
Uma transação "take-private" significa que um grande grupo de private equity ou um consórcio de empresas de private equity, compra ou adquire o estoque de uma empresa de capital aberto. Como muitas empresas públicas têm receitas de várias centenas de milhões para vários bilhões de dólares por ano, o grupo de aquisição de private equity normalmente precisa garantir o financiamento de um banco de investimento ou credor relacionado que pode fornecer empréstimos suficientes para ajudar a financiar (e completar) o acordo. O fluxo de caixa operacional do alvo recém-adquirido pode então ser usado para pagar a dívida que foi usada para tornar possível a aquisição. (Para leitura de fundo em private equity, consulte Private Equity A Trendsetter For Stocks.)
Os grupos de ações também precisam fornecer retornos suficientes para seus acionistas. A alavancagem de uma empresa reduz o valor do patrimônio necessário para financiar uma aquisição e é um método para aumentar o retorno do capital implantado. Dito de outra forma, uma empresa empresta o dinheiro de outra pessoa para comprar a empresa, paga os juros sobre esse empréstimo com o dinheiro gerado pela empresa recém-comprada e, eventualmente, compensa o saldo do empréstimo com uma parcela da valorização da empresa. O resto do fluxo de caixa e a valorização em valor podem ser devolvidos aos investidores como receita e ganhos de capital em seu investimento (depois que a empresa de private equity toma seu corte das taxas de administração).
Quando as condições de mercado tornam o crédito acessível, mais empresas de private equity podem tomar emprestado os fundos necessários para adquirir uma empresa pública. Quando os mercados de crédito são apertados, a dívida torna-se mais dispendiosa e, geralmente, haverá menos transações privadas. Devido ao grande tamanho da maioria das empresas públicas, normalmente não é viável para uma empresa adquirente financiar a compra sozinha.
Motivações para ir privado.
Bancos de investimento, intermediários financeiros e gerentes seniores criam relacionamentos com private equity em um esforço para explorar oportunidades de parceria e transação. Como os adquirentes normalmente pagam pelo menos um prêmio de 20-40% sobre o preço atual das ações, eles podem atrair CEOs e outros gerentes de empresas públicas - que muitas vezes são fortemente compensados ​​quando o estoque de sua empresa se valorizam - para ser privado. Além disso, os acionistas, especialmente aqueles que têm direitos de voto, muitas vezes pressionam o conselho de administração e a alta administração a concluir um acordo pendente para aumentar o valor de suas participações patrimoniais. Muitos acionistas de empresas públicas também são investidores institucionais e de varejo de curto prazo, e a realização de prémios de uma transação take-private é uma maneira de baixo risco de garantir retornos. (Para ler sobre a privatização em grande escala, confira as economias estatais: do público ao privado.)
Equilibrando as considerações de curto prazo e longo prazo.
Ao considerar se deve consumar um acordo com um investidor de private equity, a equipe de liderança sênior da empresa pública também deve equilibrar as considerações de curto prazo com as perspectivas de longo prazo da empresa.
A tomada de um parceiro financeiro faz sentido para o longo prazo? Quanta alavancagem será adotada na empresa? O fluxo de caixa das operações poderá suportar os novos pagamentos de juros? Qual é a perspectiva futura para a empresa e a indústria? Essas perspectivas são excessivamente otimistas, ou são realistas?
Uma empresa de private equity que agrega muita alavancagem a uma empresa pública para financiar o negócio pode prejudicar seriamente uma organização em cenários adversos. Por exemplo, a economia poderia mergulhar, a indústria poderia enfrentar uma forte concorrência no exterior ou os operadores da empresa perderam importantes marcos de receita.
Se uma empresa tiver dificuldade em atender sua dívida, seus títulos podem ser reclassificados de títulos de grau de investimento para títulos de lixo. Em seguida, será mais difícil para a empresa aumentar a dívida ou o capital próprio para financiar despesas de capital, expansão ou pesquisa e desenvolvimento. Níveis saudáveis ​​de gastos de capital e pesquisa e desenvolvimento são muitas vezes críticos para o sucesso a longo prazo de uma empresa, pois busca diferenciar suas ofertas de produtos e serviços e tornar sua posição no mercado mais competitiva. Níveis elevados de dívida podem assim evitar que uma empresa obtenha vantagens competitivas a este respeito. (Para saber mais, leia as obrigações corporativas: uma introdução ao risco de crédito e as ligações de lixo: tudo o que você precisa saber.)
A gerência precisa examinar o histórico do adquirente proposto com base nos seguintes critérios:
O adquirente é agressivo ao alavancar uma empresa recém-adquirida? Quão familiar é com a indústria? O adquirente tem projeções sonoras? É um investidor prático, ou o adquirente dá margem de manobra na gestão da empresa? Qual é a estratégia de saída do adquirente?
Uma transação take-private é uma alternativa atrativa e viável para muitas empresas públicas. Desde que os níveis da dívida sejam razoáveis ​​e a empresa continue a manter ou a aumentar o seu fluxo de caixa, operar e administrar uma empresa privada liberta tempo e energia da administração dos requisitos de conformidade e gerenciamento de ganhos de curto prazo e pode oferecer benefícios a longo prazo para o empresa e seus acionistas.